新规来了!基金公司的日子难过了!你的钱袋子(2)

 2017-09-04 16:38:56 来源:兼职网 时间:2017-09-07 17:37

从2017年年中货币基金整体资产配置比率来看,货币基金配置了较多的银行存款,占比达到了51.8%(参见图1)。如果按照《规定》要求,货基势必会降低银行定期存款和10日以上逆回购的配置,那么货币基金的收益就会下降,因为定期存款收益肯定高于活期存款,而且期限越短的逆回购利率越低。

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再看资产平均剩余期限的规定。这个条款意味着单一投资者的份额占比越大,组合的平均剩余期限就应越短,以防止大投资者突然赎回时出现基金流动性风险。

今年2季度末,规模大于500亿和规模大于100亿的货币基金平均组合剩余期限分别为86天和83天,最高组合剩余期限分别是112天和136天,并没有超过前十名投资者持有份额超过20%时组合剩余期限不能超过180天的红线(参见图2)。所以这个条款的影响相对小一些。

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最后看货基投资金融工具的主体评级要求。《规定》要求:

货基投资主体评级低于AAA的机构,发行的金融工具占基金净值的比例,合计不得超过10%;货基拟投资主体评级低于AA+的商业银行的存款与同业存单的,应当经基金管理人董事会审议批准,相关交易应当事先征得基金托管人同意;同一基金管理人管理的全部货基投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券,不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%。

由于货基没有披露所持有的银行存单的评级分布数据,所以很难直接衡量这三项规定的影响。

单从同业存单的存量占比来看,截至2017年9月4日AAA以下主体评级的同业存单占比为32%,比重还是很大的,因此投资了很多AA+评级的货基可能面临一定的调仓压力(参见图3)。由于投资AA+以下评级的同业存单和存款要经历复杂的程序,这部分金融工具的可投资性会迅速下降,预计AA+以下评级机构的存单和存款需求可能会萎缩,这部分机构主要是城市商业银行和农商行。

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总体上看,《规定》是防范金融系统风险的重要措施之一,是今年维护金融稳定的各类监管政策体系的组成部分。对基金公司而言,机构定制型基金业务可能会出现萎缩;对个人用户而言,货币基金收益率可能会出现一定的下降;对银行而言,以城商行和农商行为代表的中小机构越来越被评级这一门槛挡在门外。这也是监管的副作用,虽然金融体系整体更安全、更稳健,但金融产品收益率会下降,同时资源更加往大型金融机构集中。






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